TPMS 是安全系統(tǒng)，也是智能駕駛感知端口

傳統(tǒng)汽車視角：是繼 ABS、安全氣囊后第三大立法安全產(chǎn)品。TPMS 是汽車電子產(chǎn)業(yè)中 的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。汽車電子可分為兩大類：1）電控系統(tǒng)：側(cè)重汽車的工具屬性，致力于 智能駕駛以及自動(dòng)駕駛的實(shí)現(xiàn)，涉及發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤系統(tǒng)（傳動(dòng)、制動(dòng)、轉(zhuǎn)向、行駛系）以 及車身各部分；2）車載電子：側(cè)重汽車消費(fèi)屬性，致力于營(yíng)造舒適的駕乘體驗(yàn)。TPMS 則兼具工具屬性和消費(fèi)屬性，輔助駕駛并提高駕乘體驗(yàn)。根據(jù)安裝位置看，TPMS 可被劃 入汽車底盤系統(tǒng)下的行駛系。根據(jù)功能看，TPMS 是繼 ABS、安全氣囊后第三大立法安全 產(chǎn)品。

智能網(wǎng)聯(lián)視角：感知端口。在汽車產(chǎn)業(yè)新四化背景下，TPMS 不是一個(gè)孤立的安全系統(tǒng)， 而是智能網(wǎng)聯(lián)體系中的一個(gè)感知端口。目前，在汽車輪胎上的傳感器主要分布在兩個(gè)系統(tǒng) 中，包括 ABS 系統(tǒng)中的轉(zhuǎn)速傳感器和 TPMS 中的壓力、溫度傳感器。輪胎作為行駛系核 心組件，未來(lái)會(huì)更多地融入智能網(wǎng)聯(lián)體系，其作為傳感器的角色有望發(fā)揮更多的作用。

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TPMS 產(chǎn)業(yè)鏈：上游存在國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)

產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成：上游芯片供應(yīng)商掌握定價(jià)權(quán)

TPMS 產(chǎn)業(yè)鏈大致可以分為三個(gè)環(huán)節(jié)。上游參與者是各類物料供應(yīng)商，中游參與者是 TPMS 集成商以及零部件供應(yīng)體系，下游則通過(guò) OEM 和 AM 市場(chǎng)接觸消費(fèi)者。

上游：芯片存在技術(shù)壟斷，供應(yīng)商掌握定價(jià)權(quán)。TPMS 物料包括電池、各類傳感器、MCU、 射頻模塊、天線等組件，各類物料通常被集成為電池和 TPMS 芯片后銷售給 TPMS 集成 商，其中芯片占 TPMS 成本比例在 46%左右（根據(jù)萬(wàn)通智控招股書測(cè)算）。就 TPMS 芯片 而言，傳感器、MCU 等單一組件供應(yīng)商眾多，但能提供完整解決方案的供應(yīng)商全球僅有 英飛凌、飛思卡爾、GE 等幾家。

中游：技術(shù)門檻不高但存在市場(chǎng)壁壘。

1）技術(shù)門檻不高：中游本質(zhì)是集成商，采購(gòu)上游完整的芯片解決方案產(chǎn)品和電池，集成 后進(jìn)入零部件供應(yīng)體系，最終交付主機(jī)廠。國(guó)內(nèi) TPMS 供應(yīng)商較多，以保隆科技、萬(wàn)通智 控為代表，市場(chǎng)集中度有待提高。

2）OEM 供應(yīng)體系存在準(zhǔn)入門檻：由于新車型推出之前，供應(yīng)體系內(nèi)部需要長(zhǎng)達(dá)一至兩年 的合作開(kāi)發(fā)，體系內(nèi)已建立了相對(duì)穩(wěn)定的合作關(guān)系。海外市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定， 國(guó)內(nèi)正在逐漸實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，本土公司保隆科技等已經(jīng)進(jìn)入合資品牌供應(yīng)體系。

3）利潤(rùn)空間受擠壓：上游掌握定價(jià)權(quán)，下游主機(jī)廠議價(jià)能力強(qiáng)會(huì)進(jìn)行壓價(jià)，中游利潤(rùn)空間受到擠壓。下游主機(jī)廠具備議價(jià)能力。前裝市場(chǎng)客戶主要是各大主機(jī)廠，在下游行業(yè)不景氣時(shí)會(huì)有一定的壓價(jià)現(xiàn)象。后裝市場(chǎng)需求來(lái)自后期維修、改裝，直接面向終端消費(fèi)者。

TPMS 芯片競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)產(chǎn)芯片有望逐步打破海外壟斷

英飛凌、飛思卡爾等海外巨頭瓜分全球市場(chǎng)。TPMS 芯片的物料包括各類傳感器、MCU， 能提供 MCU 和傳感器的廠家很多，但能提供 TPMS 芯片整體解決方案提供者并不多，主 要廠商包括海外電子巨頭英飛凌、飛思卡爾、GE 以及 Melexis；TPMS 集成商主要包括： Schrader、太平洋工業(yè)以及 ZT-TRW，主要向英飛凌、飛思卡爾、GE 采購(gòu) TPMS 芯片。

國(guó)產(chǎn)芯片落地，對(duì)標(biāo)海外產(chǎn)品參數(shù)更優(yōu)。目前，國(guó)內(nèi)具備 TPMS 芯片量產(chǎn)能力的公司包 括琻捷電子、廣東合微以及四維圖新旗下的杰發(fā)科技等?，n捷電子和杰發(fā)科技產(chǎn)品已經(jīng)通 過(guò) AEC-Q100 車規(guī)認(rèn)證。單就溫度、壓力監(jiān)測(cè)精度而言，國(guó)產(chǎn)芯片參數(shù)媲美海外大廠芯 片。

從 AM 市場(chǎng)逐步進(jìn)入 OEM 市場(chǎng)。1）國(guó)產(chǎn)芯片已經(jīng)進(jìn)入 AM 市場(chǎng)，并已拉開(kāi)降價(jià)序幕。 根據(jù)各公司官網(wǎng)，三個(gè)公司均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，其中琻捷電子官網(wǎng)新聞表示已獲得 OEM 訂單， 杰發(fā)科技目前只有 AM 市場(chǎng)芯片訂單。2）進(jìn)入 OEM 市場(chǎng)需要時(shí)間。芯片一般通過(guò)一級(jí) 供應(yīng)商進(jìn)入 OEM 供應(yīng)體系，國(guó)內(nèi)對(duì)接 OEM 的 TPMS 集成商包括保隆科技、萬(wàn)通智控， 目前主要采用英飛凌和飛思卡爾的 TPMS 芯片。在相對(duì)嚴(yán)格的供應(yīng)商管理體系下，二級(jí)供 應(yīng)商、一級(jí)供應(yīng)商以及主機(jī)廠需要長(zhǎng)期合作形成穩(wěn)定關(guān)系，同時(shí)一般是主機(jī)廠掌握 TPMS 芯片選擇的話語(yǔ)權(quán)。訂單簽訂后零部件設(shè)計(jì)方案相對(duì)固定，產(chǎn)品更新?lián)Q代前一般不會(huì)更芯 片供應(yīng)商。

TPMS 驅(qū)動(dòng)力：政策+技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)

政策、技術(shù)突破以及消費(fèi)升級(jí)。從汽車工具屬性看，行業(yè)發(fā)展致力于降本增效、節(jié)能、環(huán) 保和安全；從汽車消費(fèi)屬性看，消費(fèi)者對(duì)安全舒適的駕乘體驗(yàn)需求推動(dòng)行業(yè)的消費(fèi)升級(jí)。 降本增效并提高舒適度是汽車行業(yè)、TPMS 行業(yè)的底層驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于政府、供應(yīng)端和需求 端這三類行業(yè)參與者，底層推動(dòng)力分別表現(xiàn)在政策刺激、技術(shù)突破與消費(fèi)升級(jí)。

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